Пиратские инвестиции – вторая добыча
Дата публикации: 30.01.2025
Сегодня будет сразу 2 компании: Enphase Energy #ENPH и Dlocal #DLO
А почему? Потому что одну выбросим за борт. Загляните в статью, чтобы понять в которой компании попробуем ловить имущество бегущих шортистов.
1) Enphase Energy #ENPH. Напомню тезис про них: «у этих были проблемы с затовариванием складов, спадом продаж, но потихоньку вроде приходят в себя и аналитики ставят хорошие прогнозы».
Кажется, что тут можно налететь на рифы. Более 30 аналитиков прикинули выручку и EPS наперед, но компания последние 4 квартала стабильно их удивляет зарабатывая меньше прогнозов. Возможно, это проблемы внешней среды (слабого спроса / роста себестоимости), а не плохих решений. Но я беру под сомнение заманчивые темпы 20% роста выручки и 50% по прибыли. По крайней мере, вероятность достижения таких значений. Если им верить, то есть потенциал +30-50%, но если усомниться, то реалистичные цифры показывают -40% от текущих.
Второе, на 15 января 2025 года максимальный за 12 месяцев шортовый интерес, почти 15,9%. При этом они (игроки на понижение) пока оказываются правы, компания отчитывается хуже прогнозов, а котировки падают. Поменять ситуацию может что угодно, но мой хрустальный шар отказывается показать когда это случится. Можно последить за появлением улучшений фин. показателей и появлением оптимистичного взгляда на отрасль. Вот тогда и подумаем, а сейчас, это не наш случай, предпочту наблюдать издалека.
2) Dlocal #DLO. Предоставляет сервисы для online-платежей с концентрацией на развивающиеся страны. Ранее эта фирма резко тормознула свой рост, за что и была низвергнута с Олимпа, но по прогнозу наберут приличную скорость и выглядит прилично.
Компания стала публичной в 2021 году, все у них было шикарно: сильный рост, надежды, планы, а потом развивающиеся рынки и их валюты приуныли. Дорогим компаниям непростительно терять темпы роста и маржинальность.
Квартальные данные Dlocal
Годовые значения выручки, ЧП и прогнозы Dlocal
График изменения маржинальности Dlocal
По коэффициентам - fwd EV/S = 3.1 и fwd P/E = 21, против 3.3 и 12.5 в среднем по сектору.
Темпы роста Dlocal хоть и упали, но по прогнозу очень приличные – 25 и 30% по выручке и прибыли, потенциал по программе Stodnes до +80%. В расчет опять-таки можно заложить рост на более скромные: 20 и 15%, то потенциал составит около +25%.
Для сравнение, PayPal #PYPL сейчас оценивается fwd EV/S = 2,6 и fwd P/E = 18 при ожидаемых темпах 6% по выручке и 14% по EPS.
По данным на 15 января в шорт-позиции около 17,9% акций в свободном обращении. Максимум за год был в августе, но значительная динамика началась с конца сентября:
30 сент – 16,41 млн акций в шорте, цена 8$
29 нояб – 11,14
15 янв – 11,23, цена 12,64$
Шорт позиции сократились на 31%, а цена выросла на 56%. На графике для наглядности шкала шорта начинается от 5 млн.
Дневные котировки и шорт-позиции Dlocal
Выводы: сильное сокращение шорт-позиций уже идет. Ситуация напоминает DocuSign #DOCU, там аналогично заложили, что ничего хорошего больше не может случиться, но небольшое превышение прогнозов приводит к сильной переоценке. Шорта много, а потенциал снижения мал при сохранении прогнозов на 2025 год. Даже просто держать без движения короткую позицию не выгодно, т к она платная. Поэтому вместе с ростом показателей, я считаю, будет опережающий рост котировок.
Добавляю Dlocal (DLO) и тысячу чертей в таблицу «По версии Stodnes»
Поделиться материалом:
