Расчет стоимости акций
Внимание, поставщик данных сделал их распространение платным, поэтому пока программа не работает. Пробую настроить получение данных из другого источника, о результатах сообщу в ВК и Телеграме.
Акции московской биржиТикер.ME - для московской биржи. Пример: SBER.ME
Акции немецких компанийТикер.DE - для немецких компаний (биржа XETRA). Пример: BMW.DE
Акции на других биржахСмотри раздел "Как пользоваться программой"
Данные по прибыли, млрд
Денежные потоки, млрд
График котировок, EV/S и P/E
Доходность к текущему кол-ву акций, %
Краткосрочные активы и обязательства
Долгосрочные активы и обязательства
Квартальные данные и прогноз аналитиков
Прогноз аналитиков и расчетная цена
Поделиться ссылкой на страницу:
Программа «Расчет стоимости акций» предназначена для оценки «нормального» значения коэффициента EV/S (иногда P/S) для конкретной компании. Расчет выполняется на основании текущих фундаментальных показателей бизнеса и прогноза роста выручки и прибыли. По вычисленному параметру EV/S производится расчет стоимости акций компании и нескольких основных параметров. Для большей информативности программа подгружает дополнительно справочные данные из открытых источников.
Коэффициент EV/S - это отношение стоимости предприятия (Enterprise Value сокращенно EV) к продажам (Sales сокращенно S). Этот показатель схож с коэффициентом P/S, но, помимо капитализации, учитывает долг, привилегированные акции, доли в совместных предприятиях и деньги и эквиваленты на балансе. Таким образом EV/S точнее отражает стоимость получения выручки.
Расчетное значение коэффициента EV/S - это субъективная оценка нормальной стоимости бизнеса компании с учетом его прибыльности, долговой нагрузки и прогноза роста. Программа формализует эту оценку, то есть при одинаковых вводных получится одинаковый результат.
Расчетная стоимость акций - это оценка сферической компании в вакууме, при которой изменение котировок будет, с большой долей вероятности, двигаться в соответствии с развитием бизнеса и его перспектив.
Важно отметить, что текущая цена не обязана стремиться к расчетной.
Важно! Программа производит расчеты только по показателям бизнеса и прогнозам изменения этих показателей. Вы должны учесть и сделать поправку по своему усмотрению на обстоятельства, которые не учитываются в текущих исходных данных при расчете для конкретной компании, например: страновые риски, новостной фон, отношение к компании и отрасли среди инвесторов, специфику бизнеса, корпоративную культуру, эффекты от судебных разбирательств, изменения ключевой ставки и прочие.
0) Не обязательное условие. В настройках вы можете задать свои критерии для определения «нормального» значения коэффициента EV/S.
1) Введите тикер компании, для которой хотите выполнить расчет цены акций или посмотреть данные по ней. Если компания не торгуется на биржах в США, то для загрузки данных с других бирж к тикеру через точку добавляется идентификатор биржи, например:
2) На вкладке «Главная» находится форма для ввода исходных данных для расчета EV/S (или P/S) и таблица результатов расчета. Бывает, что подгружаемые исходные значения отсутствуют или могут отличаться в разных источниках информации. Вы можете корректировать исходные данные по своему усмотрению. Например:
Кнопка - 
Расчет EV/S выполнит расчет по введенным значениям. Значения, которые изменяются при расчетах, выделены синим жирным начертанием. Кнопка - 
Сброс вернет исходные значения в форму ввода и выполнит по ним расчет.
3) Нажатие на миниатюру графика 📊 открывает его полную версию, в том числе с дополнительной информацией.
4) Программа подгружает и вычисляет много дополнительной информации, которая сгруппирована по вкладкам.
5) На вкладке «Главная» находится Калькулятор коэффициентов, в котором можно рассчитать изменение основных параметров зависящих от цены акций.
Как правило, в расчетах используется коэффициент EV/S, но в случаях, когда EV имеет отрицательное значение или не удается рассчитать, используется коэффициент P/S.
Полученное значение расчетного «нормального» коэффициента EV/S и, как следствие, расчетной цены акции нужно подвергнуть критической оценке и проверить порядок величин исходных данных.
Бывает, что подгружаемые значения для расчета отсутствуют или могут отличаться в разных источниках информации. Вы можете корректировать исходные данные по своему усмотрению. Например:
В случае, наличия существенных изменений валовой и операционной маржинальности за текущий год по сравнению с прошлыми годами, нужно задаться вопросом, а сохранится ли такая маржинальность в следующем году или вернется к своим обычным величинам?
Коэффициент EV/S плохо работает для компаний, которые не имеют понятного объема продаж в прямом смысле, в основном, это финансовые организации: банки, страховые компании, инвестиционные фонды и подобные.
Вы должны учесть и сделать поправку к расчетным значениям по своему усмотрению на обстоятельства, которые не учитываются в исходных данных для конкретной компании:
Не рекомендуется принимать решения о покупке или продаже акций только на основании вычисленных значений «нормального» коэффициента EV/S и производных значений.
Ваша субъективная оценка «нормального» коэффициента EV/S и, как следствие, расчетные цены акций могут значительно отличаться от оценки других участников торгов.
Текущая цена не обязана стремиться к расчетной. Если компания переоценена, то котировки могут оставаться в узком диапазоне много лет, пока ее фундаментальные показатели не догонят высокую оценку. Или котировки могут стремительно падать без явных на то причин, кроме как, излишне высокой оценки.
Очень актуальный вопрос - по какой цене покупать акции? Я считаю, что на этот вопрос может помочь ответить коэффициент EV/S (он не должен быть единственным критерием). Когда EV/S = 10 - это дорого? Просто по цифрам - дорого, но если у компании стабильно растет выручка по 50% в год и увеличивается прибыльность, то у нас и не будет шанса увидеть EV/S = 1, пока сохраняются такие темпы. Получается, что нужно посчитать за какую цену приемлемо купить акцию с заданными параметрами бизнеса.
В нашем случае, расчетная цена акции вычисляется на основе «нормального» значения коэффициента EV/S. С точки зрения оценки бизнеса, наш субъективный «нормальный» коэффициент EV/S вполне может быть определен по ряду показателей, таких как: маржинальность валовая и операционная, уровень долга и способность его обслуживать, прогноз изменения выручки и прибыли. Все эти показатели определяют ценность бизнеса.
По своей сути, «нормальный» коэффициент EV/S - это интегральная оценка вышеперечисленных показателей бизнеса. Программа считает базовое значение, которое мы уже можем корректировать на свой вкус.
Мы используем не просто числа, а учитываем их интерпретацию.
Цена акции (текущая) - не участвует в расчёте «нормального» значения коэффициента EV/S. Нужна только для определения расчетной цены акции.
Коэффициент EV/S используется, так как мы должны иметь систему координат для оценки бизнеса по показателям.
Выручка - это исходная точка для оценки других параметров бизнеса.
Стандартный коэффициент EV/S отражает текущее общее отношение инвесторов к компании и ее перспективам (текущий спрос). Исключение - вынужденное закрытие маржинальных позиций в акциях.
Валовая и операционная маржинальность выступают как характеристика наличия преимуществ бизнеса и способности создавать стоимость для акционеров посредством основной деятельности.
Чистая маржинальность не используется, так как является волатильной величиной и подверженной влиянию разнообразия бухгалтерского учета.
Высокая валовая или операционная маржинальность может указывать на малую конкурентность сферы деятельности, доминирующее положение, силу бренда, уникальность предложения или другие преимущества. Как следствие, компания может зарабатывать больше, сам бизнес более ценный для инвестора как более доходный, соответственно, может получить более высокое значение «нормального» коэффициента EV/S.
Прогнозный рост выручки и EPS - в качестве исходных данных выступают консенсус-прогнозы аналитиков на следующий год по выручке и в среднем на 5 лет вперед по EPS. Аналитики, как правило, гораздо глубже изучают компании, чем рядовой инвестор, это их профессиональные обязанности.
Важно помнить следующее:
Рост выручки выше рынка - показывает, что спрос на продукцию / услуги компании больше, чем в среднем у конкурентов. Причины повышенного спроса могут быть разные, но факт, что продукция / услуги компании более привлекательные для клиентов.
Покрытие текущего долга ликвидными активами - показывает способность компании выполнять свои краткосрочные обязательства. Если коэффициент менее 1, то это значит, что компания не имеет достаточно свободных активов для погашения текущих обязательств. Возможно, чтобы выполнить свои обязательства придется взять новый долг, или эмитировать дополнительные акции, или продать часть имущества или бизнеса.