ЦБ РФ не достигнет цели инфляции
Дата публикации: 09.03.2024
Центробанк устанавливает цели по инфляции в 4% с конца 2016 г. До середины 2020 года инфляция колебалась около цели. На конец 2023 года общая инфляция составила 7,42% годовых. Есть подозрение, что и далее мы не скоро увидим целевые 4% и вот почему...
1) Все новые и новые санкции сыплются со всех сторон. Наверное, и ежу понятно уже, что они не работают как заявлено, все обходится, параллелится, что-то зарождается своё, а где-то занимают ниши компании других государств. Казалось бы, проблемы нет. Но они есть:
- Доп. расходы на обход, облет, обплыв санкций.
- Снижение конкуренции.
- Потери поставщиков и рынков сбыта.
- Невыгодные переговорные позиции в торговых сделках.
Если мы получаем товары более низкого или сопоставимого качества за большую цену, то это и есть инфляция. Еще можно учесть в уравнении поддержку, срок получения и прочие важные характеристики.
2) 29 февраля президент РФ выступал перед федеральным собранием, в котором были анонсированы решения, напрямую влияющие на экономику и инфляцию. Среди них:
- Продление семейной ипотеки
- Программы поддержки населения
- Доп. финансирование различных отраслей и проектов
- Рост минимальной зарплаты в 2 раз за 6 лет (это примерно +12% каждый год)
Уже есть оценки, что на все новые планы потребуется около 5,7 трлн руб, почти 1 трлн в год. Это при том, что на данный момент мы уже имеем дефицитный бюджет, где расходы (-32,4 трлн руб) превышают доходы (29,1 трлн руб) на 3,24 трлн руб. Дефицит составляет 11% доходной части, если с учетом новых планов, то будет все 15% будет.
Закрывать дефицит можно:
- Выпускать новый долг. Займы – это новые деньги в системе, то есть плюс к инфляции.
- Ослаблять валюту, что в совокупности с курсовыми пошлинами усиливает эффект. От этого дорожает весь импорт.
- Поднимать налоги, пошлины и т.д. Наименее болезненно, с точки зрения инфляции, эти меры лягут на экспортеров, т. к. они перекладывают расходы в основном в цены для внешних контрагентов.
- Наилучшим вариантом из всех – это перераспределение бюджета и с сокращением непродуктивных трат. Тут даже не нужно быть экономистом, все тому же ежу все понятно.
В бюджете много статей дохода, которые могут отклонять плановые поступления как в плюс, так и в минус. Только часто на них можно очень ограниченно влиять.
Другой пункт – рост минимальной зарплаты только частично ложится на бюджет, но, на мой взгляд, это один из самых недооцененных факторов.
В отраслях с маленькой маржинальностью и большим ФОТ не получится поднимать мин. зарплату без перекладывания затрат в конечные товары и услуги (да и где вообще не перекладывают?). И в среднем рост +12% каждый год – это почти в 2 раза выше текущей инфляции и в 3 раза выше целевой.
Повышение благосостояния населения – это очень хорошо, но проблема в том, что от этого не растет эффективность труда или не станет больше товаров. Это очень проинфляционный фактор.
3) Сейчас мы наблюдаем максимальный с 2013 года разрыв между официальной инфляцией и ключевой ставкой – разница 8,5%. Привлекательная доходность по ОФЗ, депозитам и подобным инструментам удерживают средства от трат. И это не просто так.
Накопленная инфляция с 2013 года общая и по категориям: продовольственная, непродовольственная и услуги
Ощущаемая инфляция оценивается всегда выше общей. По данным Росстата можно посмотреть динамику общей инфляции, продовольственных и непродовольственных товаров, услуг. В зависимости от периода накопленная продуктовая инфляция выше общей на 14% с 2013 г., на 31% с 2008 г., на 56% с 2003 г. В данной категории покупки совершаются почти ежедневно. Плюс ваши любимые вкусные пельмени могут дорожать быстрее тех невкусных, что учитывает Росстат.
Также Росстат публикует данные по общей денежной массе (агрегатор М2), который с 2022 года растет с ускорением по 20-24% в год. Ранее средний рост составлял около 11%. Рублей в системе становится значительно больше, не пропорционально росту товаров и услуг.
Рост денежной массы (агрегатор М2)
| Год отсчета | Инфляция | Денежная масса | ||||
| Общая | Прод | Непрод | Услуги | М2 | М0 | |
| с 2013 | 2.143 | 2.284 | 2.054 | 2.067 | 3.977 | 2.867 |
| с 2008 | 3.248 | 3.556 | 2.863 | 3.371 | - | - |
| с 2003 | 5.497 | 6.054 | 4.033 | 7.577 | - | - |
*М0 - наличные денежные средства в обращении
Центральный банк России старается держать ситуацию контролируемой и «предлагает» заработать на хранении ваших средств солидный процент – ключевая ставка 16%.
Ёж уже понял, что ЦБ заботливо учитывает ощущаемую инфляцию и сдерживает лавину новых денег, чтоб люди не побежали спасать сбережения скупая квартиры, технику и запасаясь впрок раскручивая инфляцию.
Обратная сторона высокой ставки – это выпуск ОФЗ, высокие купоны, по которым тоже нужно платить. Это не проблема, если доходы растут.
Вывод: всегда один, опасненько накапливать рубли в рублях, они должны как минимум отбивать инфляцию. Это касается любых валют. Бывают периоды дефляции, как сейчас в Китае. Но это может быть вызвана усиленным падением цен на новое жилье. А остальные категории продолжают дорожать.
Исходя из текущей ситуации и озвученных планов можно ожидать повышения уровня инфляции в России. К целевым 4% мы явно не приближаемся. Так как это является определенной проблемой, которую видят ответственные лица и ведомства, то также можно ожидать действий направленных на противодействие росту инфляции. Наша же задача позаботиться о своих сбережениях.
Официальную инфляцию сейчас превышают депозиты и облигации. Акции публичных компаний также могут защищать вложенные средства.
Экспортеры раньше отлично спасали от падения рубля, но сейчас имеют дело с курсовой пошлиной, которая меняется от отношения валюты рубль/доллар. Также они наиболее вероятные кандидаты на усиление налоговой нагрузки, по моему мнению.
Некоторые компании внутреннего рынка отлично впитывают инфляцию, например, Магнит и Х5 – все будет в ценах товаров. Некоторые растут опережающими темпами, например, публичные ИТ компании, Яндекс и Whoosh.
Ёж где-то слышал, что инфляция – это «налог» на финансовую безграмотность. Ценники в магазинах нам это ярко демонстрируют.
Обсудить и оставить комментарий можно по ссылке на пост - в Телеграме или Вконтакте.
Дата публикации: 09.03.2024
Поделиться материалом:
